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九月下旬。
纽约，所罗门兄弟总部，四十七层。
约翰·古特弗雷德办公桌上的材料已经堆了三层。
最底下压着的是上周财政部来函的影印件，中间那一叠是法务团队昨晚送上来的最新备忘，最上面摊着的则是今天早上才从风控部门拿过来的客户账户变动汇总。
他面前摆着一杯咖啡，早就凉了，但他一早上都没有去碰。
连日的作息紊乱让他的胃烧得厉害，再灌一杯进去，下午估计都不用去见人了。
这时门敲了两下，威廉姆斯推门进来。
“坐。”
古特弗雷德头都没抬。
威廉姆斯已经习惯了这种状态。他径直走到办公桌正对面的椅子上坐下，把手里一个棕色文件夹平放在两人之间。
“先说好消息还是坏消息？”
“呵。”古特弗雷德抬起眼，扯出了一声笑，“这种时候还有好消息吗？”
“准确地说，有一条没有变得更差的消息。”
“那就先说这个。”
“摩根那边的信用额度昨天重新评估过了，没有进一步收缩。”威廉姆斯翻开文件夹。“和我们上周谈的条件一致，短期回购上限维持在十二亿。”
古特弗雷德手指在桌面上轻轻敲了一下。
十二亿……三个月前这个数字还是他妈的二十四亿！
少了一半还叫没有变差，如果这就是好消息的话……
“坏消息。”
威廉姆斯的表情没什么变化，只是声音稍微放低了半个音。
“加州公务员退休基金今天上午通知我们，已经暂停所罗门在其固定收益交易授权名单上的新增委托。”
古特弗雷德的手停了。
“暂停？”
“对，是暂停。暂时还没有撤销。”威廉姆斯很快补充，“他们的说法是‘等待内部合规审查完成后恢复’。”
“等待到什么时候？”
“他们没有给时间。”
古特弗雷德靠回椅背，把眼镜摘下来放在桌上。
没有戴眼镜的脸看上去一下子老了几岁。眼窝比上个月深了不少，下颌线也因为最近瘦了一圈而变得更加突出。
加州公务员退休基金管着将近七百亿美元。
它本身的委托金额对所罗门来说不是生死问题，可它是全美最大的几家公共养老基金之一。
一旦它公开暂停授权，后面排着的那些中型养老金、保险公司和捐赠基金就全都有了理由跟着做同样的事。
“名单。”古特弗雷德说。
威廉姆斯已经翻到下一页。
“过去两周，已经暂停或收缩与所罗门交易授权的机构客户，一共是十四家。”
他没有一家一家念名字，只把文件推过去。
古特弗雷德接过来，把眼镜重新戴上，从头看了一遍。
养老基金三家，保险公司两家，州政府投资办公室一个，大学捐赠基金四家，还有几家中型资产管理公司。
如果只是损失其中任何一个，都不至于让所罗门伤筋动骨。
可如果十四个客户同时终止合约，对于所罗门兄弟来说就是一起抽走了十四块砖，本来就不稳固的墙更加岌岌可危了。
“还有谁在观望？”
“目前没有明确通知，但内部正在重新评估交易对手风险的，我们掌握的大概有二十多家。”威廉姆斯说完，停了一下。“TIAA-CREF上周问过一次我们资本充足率的最新数据。”
古特弗雷德听到这个名字，嘴角动了一下。
TIAA-CREF可是全美最大的教师退休基金。
如果连它也走，那就不只是砖的问题了。
办公室里安静下来。
窗外的曼哈顿依旧和平时没什么区别。
世贸中心周围的车流沿着街道缓慢移动，远处还能看见哈德逊河上的船。
楼下的交易大厅也照常运转着，电话铃声和报价声从开盘以后就没有真正停过。
如果只从这里往下看，很难相信这家公司正在经历成立以来最危险的一段时间。
所罗门还有钱。
比外面那些正在计算它还能撑多久的人想象中更有钱。
尤其是过去两年的利润。
光西园寺第一阶段那笔日经看跌交易，所罗门就拿走了七十亿美元。
之后几轮平仓和清算也一直由他们承担重要部分，虽然佣金也相对应地降了一些，但累计下来依然是一笔极其可观的收入。
这场后来被称为“所罗门兄弟国债竞标丑闻”的风波，最初其实只发生在政府债券交易部门。
为了突破财政部规定的单一竞标者最高持有比例，保罗·莫泽负责的交易团队曾冒用客户名义、甚至在没有得到完整授权的情况下提交国债竞标，让所罗门实际控制的新债份额超过规定上限。
如果事情只停在这里，或许还可以处理成几个交易员违规。
真正让问题失控的是，公司管理层几个月前就已经知道其中一部分情况，却没有及时向财政部和联储报告。
现在监管部门开始沿着这条线往上查，原本属于交易台的问题，也就变成了整个所罗门的问题。
但他们还是有钱。
丑闻开始扩大以后，财务部门迅速增加现金储备，压低部分自营头寸。
即使近期到期的商业票据无法正常续作，公司暂时也有能力自己偿还。
“商业票据今天怎么样？”
古特弗雷德重新问道。
威廉姆斯从文件夹里抽出一张表，看了一眼上面的数字。
“上午统计出来的续作比例还不到三成，上周还有四成。财务部门已经做好准备，如果接下来还是这个水平，就继续用现有流动资产偿还到期部分。”
古特弗雷德皱了皱眉。
“以现在的现金储备，撑得住吗？”
“短期没有问题。”
威廉姆斯把那张表推到他面前。
“可如果一直这样下去，情况就不一样了。商业票据每少续作一笔，我们就得自己拿钱补进去。”
“与此同时，交易对手正在提高保证金，银行重新评估信用额度，客户又在减少业务。”
他说到这里，看了一眼刚才那份客户名单。
“今天我们当然还能还钱，下个月大概也可以。但市场如果继续认为所罗门正在收缩，下一轮给我们的条件只会更差。”
古特弗雷德没有说话。
威廉姆斯停了一下，才继续说道：
“所以现在真正的问题，已经不是我们有没有钱了。”
这句话让古特弗雷德的脸色沉了下来。
所罗门现在还没有被现金掐死，却正在一点一点失去别人愿意继续和它做生意的理由。
而他们已经试过不少办法。
律师团队几乎一直待在大楼里，把过去几年的竞标记录、客户授权和内部汇报全都重新翻了一遍。
财政部、证券交易委员会和联储那边也不知道跑了多少趟。
最开始，公司还试图把事情限制在政府债券交易台内部。
几个交易员为了绕开财政部的竞标上限，借用客户名义扩大申报。